Понятие эффективности инновационно-инвестиционного проекта

Эффективность инновационного проекта – это финансовая отдача проекта, делающая его привлекательным для разработчиков, инвесторов и потребителей.

Финансовая отдача проекта представлена чистой приведенной стоимостью в год его коммерциализации (дисконтированная стоимость свободного (чистого) денежного потока, который он генерирует)

ЧДП = Чистая прибыль ± изменения оборотного капитала + амортизация + сумма прироста долгосрочного долга(минус уменьшение суммы долгосрочного долга) -капитальные вложения (без финансовых вложений)

Проблемы оценки эффективности

Современная концепция оценки эффективности базируется на оценке будущих денежных потоков и их дисконтировании к текущей стоимости.

а) Мы предполагаем, что компания (проект) – это актив, который обладает способностью генерировать денежные потоки – как в настоящем, так и в будущем.

Денежные потоки в будущем нельзя точно измерить по определению.

Мы не можем также измерить долгосрочную устойчивость и эффективность компании.

б) Реально мы можем оценить факторы, влияющие на денежные потоки в будущем (нефинансовые показатели), и дать приблизительные оценки самих будущих денежных потоков (NPV, цены на акции и др). (Маршал В. Мейер)

в) Мы затрудняемся определить качество оценки эффективности. Но!

Если инициатор всерьез увлечен своей коммерческой идеей, он проводит расчеты не для того, чтобы дать этой идее объективную оценку, а для того, чтобы подтвердить свое положительное мнение о ней. В результате он избирательно относится к информации, игнорируя ту часть, которая противоречит его убеждениям. (М.А. Лимитовский)

Отдача проекта в будущем постоянно снижается по трем причинам:

1) временной стоимости денег;

2) риска технической неудачи проекта;

3) возможности роста затрат на НИОКР.

Все три причины вызваны неопределенностью

Комплексная оценка эффективности проекта есть оценка коммерческой эффективности проекта.

1) Экономическая эффективность проекта – это характеристика его инвестиционной привлекательности.

2) Эффективность воплощения проекта (коммерциализации) – это оценка его жизнеспособности (с точки зрения реализуемости параметров проекта и финансовой прочности инициатора проекта в процессе воплощения).

3) Для успешного привлечения инвестора необходимо представить такое обоснование эффективности инновационного проекта, из которого следует, что рыночная стоимость предприятия, образуемого под данный проект (наш случай), будет расти и составит к моменту появления первых доходов по проекту величину, устраивающую инвестора с точки зрения рентабельности инвестиций.

Значимость коммерциализации проекта

Рост стоимости знания в соответствии с затратным подходом:

1:10:100

1 – (идея – лаборатория);

10 - опытный образец;

100 - серийное производство.

Наибольший прирост стоимости дает построение стабильного бизнеса.

· Соотношение 1:10:100 иллюстрирует финансовые взаимоотношения партнеров в рамках реализации проекта.

· Если автор кроме технической концепции не приносит в проект других ресурсов, то его доля равна 1/111 будущего стабильного бизнеса.

ВЫВОД: только та компания, которая способна коммерциализовать проект – инвестиционно привлекательна

Для того чтобы уяснить суть данного принципа, необхо­димо конкретизировать понятие «поток реальных денег» и обосновать подходы к определению продолжительности рас­четного периода.