Внешнее равновесие или равновесие платежного баланса. Платёжный баланс страны: понятие, структура, анализ.

Чем глубже интегрируются национальные экономики, тем большее значение приобретают международные финансовые потоки. Обобщённое представление об этих потоках для каждой страны даёт её платёжный баланс.

Платежный баланс представляет собой отчет о торговых и финансовых сделках страны с остальным миром за определенный период времени (обычно за год).

o Платежный баланс отражает все виды денежных платежей и поступлений, то есть той части доходов и расходов страны, которая переходит национальные границы.

o Категория платежного баланса является ключевой для понимания валютных вопросов.

Вспомним основное макроэкономическое тождество (лекция 2, п. 4):

Y = C + I + G + Xn, где

Xn = X – Im

Тогда

Y – C – G = I + Xn

Левая часть равенства – эта та часть ВВП (ВНД),которая остается после того, как удовлетворяются потребности домашних хозяйств и государства, и представляет собой, следовательно, внутренние национальные сбережения S^d = Y – C – G.

Тогда

S^d = I + Xn

или

(I–S^d) +Xn =0

Эта запись основного тождества национальных счетов называется тождеством платежного баланса и показывает связь междумеждународными потоками средств, предназначенных для накопления капитала (I–S^d), и международными потоками благ – товаров и услуг (Xn):

o (I–S^d) –финансовый счет (счет движения капитала платежного баланса) – представляет собой разницу между внутренними инвестициями (осуществляются внутри страны) и внутренними сбережениями (образуются внутри страны).

o Xn – счет текущих операций платежного баланса и счет операций с капиталом, основу которого составляет разница между экспортом и импортом товаров (Xn = X – Im).

Если (I–S^d) +Xn =0, то платежный баланс находится в равновесии.

Это и есть условие внешнего равновесия.

Прежде чем мы будем анализировать это условие, рассмотрим подробнее общее понятие и структуру платежного баланса.

Платежным балансом (balance of payments) называется суммарная оценка в денежной форме потоков экономических сделок между резидентами одной страны и остальным миром за определенный период времени (за год), то есть это отчет о поступлениях (денег в страну) и расходах денег (страной).

Платежный баланс России складывается из двух основных компонентов:

1.баланс (сальдо) счета текущих операций и счета операций с капиталомплатежного баланса.

Этот баланс включает в себя торговый баланс, а также баланс нефакторных услуг, баланс факторных доходов, баланс некоммерческих трансфертов и т.п

Если Xn = (X–Im) > 0, сальдо положительное, если Xn < 0,сальдо отрицательное.

Баланс счета текущих операцийи счета операций с капиталомтрадиционно считается основополагающим для определения валютных курсов.

2.Баланс (сальдо) финансового счета платежного баланса (I–S^d). Если (I – S^d) > 0 (импорт капитала превышает экспорт капитала), сальдо положительное, если

(I – S^d) < 0, сальдо отрицательное.

Этот баланс включает в себя:

o Прямые инвестиции – строительство или приобретение фабрик, заводов и т. д., а также приобретение контрольных пакетов акций существующих компаний.

o Портфельные инвестиции – покупка акций существующих компаний, не дающих права контролировать их деятельность.

o К «прочим» инвестициям относятся: перемещение краткосрочного капитала (с банковских счетов одной страны на счета других стран), краткосрочные банковские кредиты, торговые кредиты и т.д.

o Этот баланс содержит статью «чистые ошибки и пропуски» (как правило, это неучтённое или нелегальное перемещение капитала).

Итак,

Деньгипоступаютв страну(+):

o От экспорта товаров и услуг(X).

o От импорта капитала.

Страна расходуетденьги (–):

o На импорт товаров и услуг (Im).

o На экспорт капитала.

Суммарное сальдо называется сальдо платежного баланса.

o В условиях равновесия платежного баланса его сальдо = 0: (I – S^d) +Xn = 0.

o Если (I – S^d) +Xn > 0,то платежный баланс имеет положительное сальдо.

o Если (I – S^d) +Xn < 0, то имеется отрицательное сальдо платежного баланса, или дефицит платежного баланса.

Состояние платежного баланса, прежде всего счета текущих операций, напрямую связано с динамикой валютного курса страны.

В условиях фиксированноговалютного курса:

o Дефицит платежного баланса покрывается за счет сокращения официальных валютных резервов ЦБ страны.

o Если платежный баланс имеет положительное сальдо, то официальные валютные резервы ЦБ растут.

В условиях плавающих валютных курсов:

o Дефицит платежного баланса (прежде всего счета текущих операций) ведет к падению валютного курса страны (обесценение валюты).

o Положительное сальдо платежного баланса ведет к повышению валютного курса страны (удорожание валюты).

Таким образом, в условиях «свободного плавания» валютных курсов отрицательное или положительное сальдо платежного баланса – явление временное: в ходе изменения валютного курса оно самоликвидируется.

Однако это верно теоретически! На самом деле «свободного» плавания валют не существует, и ЦБ оказывает косвенное воздействие на курс национальной валюты:

o Если валютный курс растет (что нежелательно, так как ухудшает экспортные возможности страны), ЦБ скупает иностранную валюту (т.е. продает национальную валюту) с целью ослабления национальной валюты, что ведет к росту валютных резервов ЦБ.

o Если валютный курс падает, это может привести к падению реальных доходов населения, особенно, если экономика страны сильно зависит от импорта. В этом случае ЦБ скупает национальную валюту (т.е. продает иностранную валюту) с целью укрепления национальной валюты, что ведет к сокращению валютных резервов ЦБ.

А теперь вернемся к анализу условия внешнего равновесия

(I – S^d) +Xn =0.

Если это условие соблюдается, то платежный баланс имеет нулевое сальдо (т.е. поток денежных средств из страны равен потоку денежных средств в страну).

При этом возможны следующие варианты:

1. Если (I – S^d)> 0, то Xn < 0 (положительное сальдо финансового счета и отрицательное сальдо счета текущих операций и счета операций с капиталом). Что это означает?

o Страна прибегает к заимствованию на внешних рынках, так как

o Импортирует больше товаров, чем экспортирует, следовательно, избыточный импорт оплачивается заимствованиями из-за рубежа.

2. Если (I – S^d) < 0, то Xn > 0 (дефицит финансового счета и положительное сальдосчета текущих операций и счета операций с капиталом). Это означает, что

o Страна выступает на мировом рынке в роли кредитора, так как

o Экспортирует товаров больше, чем импортирует.

Проведенный анализ двух составных частей платежного баланса (двух сторон «одной медали» внешнего равновесия) позволяет сделать практические выводы, хотя на практике нулевое сальдо платежного баланса может быть скорее исключением, чем правилом:

1. Если внутренние инвестиции превышают внутренние национальные сбережения ((I – S^d) > 0), то необходимо привлекать средства из-за рубежа.

2. Если внутренние национальные сбережения превышают внутренние инвестиции ((I – S^d) < 0), то избыточные сбережения могут использоваться для выдачи кредитов иностранцам, но не только.

Международные финансовые потоки могут приобретать различные формы:

Ø Займы (долговые обязательства государства и частных корпораций).

Ø Приобретение активов какой-либо страны (инвестиции в покупку акций).

Ø Счета в зарубежных банках (самая невыгодная).

Ø Создание производственных мощностей за рубежом (самая выгодная).

В любом случае приобретаются права на будущий доход с капитала страны–это факторный доход, войдет в будущий ВНД.