ОСНОВНАЯ ЗАДАЧА ПОРТФЕЛЬНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ

ЗАКЛЮЧАЕТСЯ В СОЗДАНИИ ОПТИМАЛЬНЫХ УСЛОВИЙ ИНВЕСТИРОВАНИЯ, ОБЕСПЕЧИВАЯ ПРИ ЭТОМ ПОРТФЕЛЮ ИНВЕСТИЦИЙ ТАКИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ХАРАКТЕРИСТИКИ, ДОСТИЧЬ КОТОРЫЕ НЕВОЗМОЖНО ПРИ РАЗМЕЩЕНИИ СРЕДСТВ В ОТДЕЛЬНО ВЗЯТЫЙ ОБЪЕКТ

В процессе формирования портфеля путем комбинирования инвестиционных активов достигается новое инвестиционное качество: обеспечивается требуемый уровень дохода при заданном уровне риска.

Итак, необходимо подробно рассмотреть типы портфелей:
-портфель роста и портфель дохода;
-консервативный портфель;
-портфель высоколиквидных инвестиционных объектов.
Портфель роста и портфель дохода ориентированы преимущественно на вложения, обеспечивающие соответственно приращение капитала или получение высоких текущих доходов, что связано с повышенным уровнем риска.
Консервативный портфельформируется за счет инвестиционных объектов с меньшим уровнем риска, которые характеризуются более низкими темпами прироста рыночной стоимости или текущих доходов.

Портфель высоколиквидных инвестиционных объектов предполагает возможность быстрой трансформации портфеля в денежную наличность без существенных потерь стоимости.
Модели формирования портфеля инвестиций
Модель Марковица. По модели Марковица определяются показатели, характеризующие объем инвестиций и риск, что позволяет сравнивать между собой различные альтернативы вложения капитала с точки зрения поставленных целей и тем самым создать масштаб для оценки различных комбинаций.

Модель Блека. Модель Блека аналогична модели Марковица, но в отличие от последней в ней отсутствует условие неотрицательности на доли активов портфеля. Это означает, что инвестор может совершать короткие продажи, т.е. продавать активы, предоставленные ему в виде займа. В этом случае инвестор рассчитывает на снижение курса ценной бумаги и планирует вернуть заем теми же ценными бумагами, но приобретенными по более низкому курсу. Вследствие отсутствия ограничений на доли активов в портфеле потенциальная прибыль инвестора не ограничена максимальной доходностью одного из активов, входящих в портфель. Т.е. предлагается сравнивать различные альтернативы вложения капитала не между собой, а каждую альтернативу с показателем по рынку.

Модель Шарпа. В индексной модели Шарпа используется тесная корреляция между изменением курсов отдельных акций. Предполагается, что необходимые входные данные можно приблизительно определить при помощи всего лишь одного базисного фактора и отношений, связывающих его с изменением курсов отдельных акций.

Инвестиционные решения – это решения инвесторов (отдельных субъектов рынка) по достижению разнообразных целей получения в будущем выгод от приобретения или создания инвестиционных объектов через отказ от текущего потребления

Инвестиционные решения могут быть стратегическими и тактическими.
Стратегические инвестиционные решения – оперируют крупными суммами и могут привести к решительному отказу от той деятельности, которой компания занималась до сих пор. Специфическим свойством стратегических инвестиционных решений является зависимость их результативности от того, как в долгосрочной перспективе будут складываться внешние условия.

Тактические инвестиционные решения обычно связаны с небольшими суммами средств и не означают отказ компании от той или иной деятельности, которой она занималась в прошлом.
Инвестиционные решения принимаются в рамках стратегии развития компании.
Реализация инвестиционных решений предполагает осуществление целенаправленного комплекса мероприятий в области инвестиционной деятельности, определяющее место в которой занимает инвестиционная политика.
В качестве направлений инвестирования инвесторами рассматриваются две крупные группы инвестиционных активов: реальные и финансовые.

На Рис. 3 представлена схема «Инвестиции на предприятии»:

Инвестиционными активами могут быть: недвижимость, оборудование, транспортные средства, имущественные комплексы, ценные бумаги и др.
Реальные активы представлены на рынке прежде всего, капиталообразующими инвестициями, которым принадлежит особое место в экономике, поскольку они создают реальное богатство общества.
Финансовые активы, по сути, являются производными от реальных активов. Значительный вес в финансовых инвестициях имеют ценные бумаги.
Инвестиционные решения по выбору долей капитала, направляемых на разные инвестиционные активы, называют распределением инвестиционных активов.

Инвестиционная привлекательность активов – понятие субъективное для каждого инвестора. Разные инвесторы, исходя из целей и представлений о развитии экономики, наличия информации и возможностей оказывать влияние на управление потоками выгод от инвестиционного объекта, по-разному оценивают инвестиционную привлекательность активов.
Стратегические инвесторы на качественном оценивают инвестиционную привлекательность активов, усиливающих их стратегическую позицию (новые рынки сбыта, новые технологические процессы и пр.).
Для портфельных инвесторов важны развитие инфраструктуры фондового рынка, защищенность прав собственности, правоприменительная практика.

Главным показателем инвестиционной привлекательности для прямых финансовых инвесторов является принцип роста стоимости бизнеса объектов инвестиций.

Специфических инвесторов - кредиторов и владельцев облигаций – интересуют платежеспособность компаний, привлекающих финансовые ресурсы.

На инвестиционную привлекательность объектов инвестиций на рынке оказывают влияние два основных фактора:
- недооцененность актива рынком справедливой стоимости объекта инвестирования в текущий момент;
- потенциал совершенствования объекта инвестирования.