Сущность фондового рынка и рынка ценных бумаг, этапы и тенденции развития мирового фондового рынка

Общая структура международного рынка ЦБ представлена на рис. 10.1.

Рис. 10.1. Международный рынок ценных бумаг

Банк международных расчетов (БМР) различает такие виды эмиссий ценных бумаг на международном рынке:

- эмиссия ценных бумаг нерезидентами в национальной или иностранной валюте на внутреннем финансовом рынке страны;

- эмиссия ценных бумаг резидентами в иностранной валюте;

-эмиссия ценных бумаг резидентами в национальной валюте, предназначенных для продажи иностранным инвесторам.

Международный рынок ЦБ имеет две структурные составляющие:

1.Иностранный рынок ЦБ – здесь заключаются соглашения относительно финансовых активов нерезидентов – иностранных ЦБ.

2. Еврорынок ЦБ – рынок, где выпускаются, покупаются и продаются ценные бумаги, выраженные в евровалютах.

евробумаги – это обращаемые ценные бумаги, которые:

- проходят андеррайтинг и размещаются при посредничестве синдиката, два участника которого должны быть зарегистрированы в разных страх;

- предлагаются в значительных объемах в одной или более странах, за исключением страны регистрации;

- могут быть первоначально приобретены (в том числе и путем подписки) только при посредничестве кредитной организации или другого финансового института.

Развитие мировых фондовых рынков прошло 4 этапа:

1 этап (1860-1914гг) – бурно развиваются национальные фондовые рынки, расширяется международное перемещение капиталов, начинает формироваться глобальный рынок капиталов.

2 этап (1920-1945гг) – начинается распад мирового фондового рынка и исчезновение условий обеспечения развития мирового рынка капиталов в довоенное время.

3 этап (1945-1972гг) – развитие валютных и финансовых отношений определили Бреттон-Вудские соглашения.

4 этап (с 1973г – до настоящего времени) – происходят радикальные изменения национальных фондовых рынков развитых стран.

К основным тенденциям современного развития мировых фондовых рынков относятся:

- рост валютного фактора в операциях мировых фондовых рынков;

- секъютиризация финансовых операций с акцентом на развитие корпоративных финансовых инструментов;

- усиление взаимозависимости национальных фондовых рынков;

- рост амплитуды колебаний курсов ценных бумаг;

- усиление влияния рынка капиталов на экономику;

- изменение инфраструктуры фондового рынка;

- унификация нормативной базы регулирования операций с финансовыми инструментами (2002 год – система беспрерывных расчетов; создание единой платформы по клиринговым расчетам в Западной Европе и т.п.).

Фондовый рынок наиболее развит в странах, где существует «аутсайдерская» модель контроля над капиталом (США, Великобритания, другие англосаксонские страны). Для этой модели характерно:

- капитал акционерных компаний принадлежит широкой группе индивидуальных и институциональных собственников;

- существуют эффективные механизмы защиты прав собственников и система раскрытия информации;

- определена обособленность менеджмента компании от акционеров, т.к. акционерная собственность раздроблена между большим количеством собственников.

Для стран Европы, Японии, развивающихся стран характерна «инсайдерская» модель контроля над капиталом.

Главные черты:

- собственность на акции сконцентрирована в крупных пакетах;

- распространение перекрестного владения бумагами;

- фондовый рынок по сравнению с «аутсайдерской» моделью менее развит;

- крупные акционеры имеют возможность эффективно функционировать друг с другом для контроля над менеджментом компании;

- интересы мелких акционеров защищены хуже;

- недружественное поглощение осуществить практически невозможно.

Аутсайдерская модель считается современнее и гибче, лучше реагирует на изменения рыночной среды.