Функции, цели и задачи финансового менеджмента

Содержание финансового менеджмента и его место в системе управления предприятием

Финансовый менеджмент (financial management) – это один из видов профессиональной деятельности по управлению фирмой, а именно управление финансами фирмы. Под управлением финансами в широком смысле понимается процесс принятия решений и их осуществление по вопросам движения денежных средств. Основа управления представлена тремя направлениями:

- спрос и предложение на рынке денег и капитала (макроэкономический аспект);

- инвестиции – принятие решений индивидуального или институционального инвестора по выбору активов для формирования портфеля;

- финансовый менеджмент (бизнес-финансы) – принятие решений по управлению денежными потоками. В финансовом менеджменте выделяются: бюджетный менеджмент, корпоративное управление финансами, налоговый менеджмент, страховой менеджмент, риск-менеджмент, менеджмент санации.

Корпоративное управление финансами – базис финансового менеджмента, основанный на следующих принципах:

- Актив – источник получения дохода;

- Финансовые активы – всегда особая категория;

- Решения по активу принимаются при сравнении базовой и ожидаемой доходности;

- Оценка актива осуществляется на основе текущей стоимости будущих денежных потоков (с учетом временной стоимости денег, полноты информации, уровня риска).

Корпоративное управление финансами различает принимаемые решения по уровню претензий.Важнейшие решения, принимаемые в области финансового менеджмента, относятся к вопросам инвестирования (investment decisions) и выбору источников их финансирования (financing decisions).

Инвестиционные решения – решения по вложению денежных средств в активы в определенный момент времени с целью получения отдачи в будущем. Для инвестиционного решения характерно: оценка актива, сравнение активов, комбинация активов, минимизация риска. Все это осуществляется при выборе конкретного актива (объекта инвестирования), или проекта. Инвестиционные решения принимаются по таким вопросам, как:

- оптимизация структуры активов, определение потребностей в их замене или ликвидации;

- разработка инвестиционной политики, методов и средств ее реализации;

- определение потребностей в финансовых средствах;

- планирование инвестиций по фирме в целом; разработка и утверждение инвестиционных проектов, разрабатываемых в производственных отделениях;

- управление портфелем ценных бумаг.

Инвестиционные решения предполагают выделение в финансовом менеджменте двух видов финансового управления: краткосрочного и долгосрочного, имеющих свои специфические черты.

Краткосрочные инвестиционные решения направлены на определение структуры капитала фирмы на текущий период, которая отражается в ее балансе. Принятие таких решений требует от финансовых менеджеров глубоких профессиональных знаний в области краткосрочного финансового управления фирмой, умения применять обоснованные методы их реализации с учетом текущих тенденций развития рынка.

Долгосрочные инвестиционные решения, именуемые стратегическими, направлены на обеспечение успешного функционирования фирмы в будущем и требуют от финансовых менеджеров конкретных профессиональных знаний, практического опыта и навыков в использовании современных методов анализа для выбора оптимальных направлений и путей развития фирмы на перспективу с учетом объективных закономерностей развития рыночной экономики.

Финансовые решения – это решения по объему и структуре инвестируемых денежных средств (собственных, заемных), по обеспечению текущего финансирования кратко- и долгосрочных активов. Для финансовых решений характерно: выделение структуры собственных средств, выделение структуры заемных средств, сочетание долго- и краткосрочных источников финансирования. Решения по выбору источников финансирования принимаются по таким вопросам, как:

- разработка и реализация политики оптимального сочетания использования собственных и заемных средств для обеспечения наиболее эффективного функционирования фирмы;

- разработка и реализация политики привлечения капитала на наиболее выгодных условиях;

- дивидендная политика и др.

Финансовые решения по активу – это тактические, однородные решения, по проекту – стратегические, требующие постоянного управления. Этим определяется выбор схемы создания и обращения финансовых активов.

Активом, как источником получения дохода могут быть признаны недвижимость, источники ренты, образование, оборудование, финансовые активы долевые, долговые и производные, т.д. Для дифференциации активов может быть предложена классификация (табл.1).

Таблица 1

Классификация активов

Основными условиями принятия финансовых решений являются:

1. определенность – уверенность в получении результата, т.о. противоположным явлением будет неопределенность – невозможность оценки вероятности наступления того или иного события;

2. риск – знание вероятности наступления события. Вероятность может быть объективной – рассчитанной и субъективной – интуиция.

3. конфликт – противодействие принимаемым решениям или изменение поведения.

Рис.1 Условия принятия решения

В том случае, если происходит изменение поведения участников из-за условий сделки – это ситуация морального риска (moral hazard).

Решения по активу подвержены следующим базовым факторам:

1. Временные – чем дальше момент времени получения денежного потока по активу, тем менее он ценен. Причина – потеря инвестиционных возможностей;

2. Неопределенность – порождает риск;

3. Ответственность по обязательствам – чем она больше, тем менее ценен актив;

4. Налоговая нагрузка – решение должно быть принято по чистому денежному потоку, после налогообложения.

Функции, цели и задачи финансового менеджмента

Функции и экономические методы финансового менеджмента можно подразделить на два блока: по управлению внешними финансами и по внутрифирменному учету и финансовому контролю.

Блок по управлению внешними финансами предполагает реализацию отношений фирмы с юридически и хозяйственно самостоятельными субъектами рынка, включая собственные дочерние компании, выступающими в качестве клиентов, заимодателей, поставщиков и покупателей продукции фирмы, а также с акционерами и финансовыми рынками. Сюда входят:

- управление оборотными активами фирмы: движением денежных средств, расчетами с клиентами, управление материально-производственными запасами и пр.

- привлечение краткосрочных и долгосрочных внешних источников финансирования.

Блок по внутрифирменному учету и финансовому контролю включает:

- контроль за ведением производственного учета;

- составление сметы затрат, контроль за выплатой заработной платы и налогов;

- сбор и обработку данных бухгалтерского учета для внутреннего управления финансами и для предоставления данных внешним пользователям;

- контроль за правильностью составления финансовой отчетности: баланса, отчета о прибылях и убытках, отчета о движении денежных средств и др.;

- анализ финансовой отчетности и использование его результатов для внутреннего и внешнего аудита;

- оценка финансового состояния фирмы на текущий период и ее использование для принятия оперативных управленческих решений и в целях планирования.

В функции финансового менеджмента входят:

- анализ финансовой отчетности;

- прогнозирование денежных средств;

- выпуск акций;

- получение займов и кредитов;

- операции с инвестициями;

- оценка операций слияния и поглощения фирм.

Ответственность за достижение конечных целей финансового менеджмента обычно возлагается в крупных фирмах на вице-президента фирмы по финансовым вопросам (Chief Financial Officer), который входит в состав Совета директоров, а в небольших фирмах – на заместителя директора по финансам. Вице-президенту по финансовым вопросам подчиняются казначей и контролер с соответствующим аппаратом (службами, отделами, секторами). К функциям казначея относится блок по управлению внешними финансами; в функции контролера входит блок по внутрифирменному учету и финансовому контролю.

Методы финансового менеджмента позволяют оценить:

- риск и выгодность того или иного способа вложения денег;

- эффективность работы фирмы;

- скорость оборачиваемости капитала и его производительность.

Целью финансового менеджментаявляются выработка и применение методов, средств и инструментов для достижения целей деятельности фирмы в целом или ее отдельных производственно-хозяйственных звеньев – центров прибыли. Такими целями могут быть:

- максимизация прибыли;

- достижение устойчивой нормы прибыли в плановом периоде;

- увеличение доходов руководящего состава и вкладчиков (или владельцев) фирмы;

- повышение курсовой стоимости акций фирмы и др.

В конечном итоге все эти цели ориентированы на повышение доходов вкладчиков (акционеров) или владельцев (собственников капитала) фирмы.

В задачи финансового менеджмента входит нахождение оптимального соотношения между краткосрочными и долгосрочными целями развития фирмы и принимаемыми решениями в краткосрочном и долгосрочном финансовом управлении.

Так, в краткосрочном финансовом управлении, например, редко принимаются решения о сочетании таких целей, как увеличение прибыли и повышение курсовой стоимости акций, поскольку эти цели могут противодействовать друг другу. Это возникает в том случае, когда фирма, инвестирующая капитал в развитие производства, несет текущие убытки, рассчитывая на получение высокой прибыли в будущем, которая обеспечит рост стоимости ее акций. В долгосрочном финансовом управлении, ориентированном на те же конечные цели, прежде всего, учитываются факторы риска и неопределенности, в частности, при определении предполагаемой цены акций как показателя отдачи на вложенный капитал.

Задачей финансового менеджмента является определение приоритетов и поиск компромиссов для оптимального сочетания интересов различных хозяйственных подразделений в принятии инвестиционных проектов и выборе источников их финансирования.

В конечном итоге основная задача финансового менеджмента – принятие решений по обеспечению наиболее эффективного движения финансовых ресурсов между фирмой и источниками ее финансирования, как внешними, так и внутрифирменными. Поэтому управление потоком финансовых ресурсов, выраженных в денежных средствах, является центральным вопросом в финансовом менеджменте.

Для более рационального управления финансами фирмы, возможно формирование комплекса задач.

Рис.2 Схематичное отображение комплекса задач предприятия

Для процесса эффективного управления необходимо определить его цикл: последовательность функций управления за определенный промежуток времени, называемый периодом цикла. Любой цикл состоит из ряда структурных элементов:

- процедура – совокупность основных функций, используемых в процессе управления предприятием;

- основная функция – совокупность действий со свойственной ей продолжительностью, определенной фиксированным событием, которое является началом и другим событием – ее концом, а также завершающаяся определенным результатом;

- действие – операция, выполняемая одним исполнителем в течение определенного промежутка времени с использованием определенных документов. Заканчивается определенным результатом.

Различают следующие виды процедур:

- Бухгалтерская – предполагает отражение информации

- Аналитическая – основана на преобразовании информации

- Решающая – формирует выработку финансового решения

- Исполняющая – основа реализация финансовых решений

Каждая процедура имеет свою структуру, которая определяет ее внутреннее содержание и результат.